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雖有麗塔颶風(fēng)，因美國(guó)動(dòng)用儲(chǔ)備和需求下降，本月原油價(jià)格有所回調(diào)。IEA 下調(diào)2005 年全球石油需求量40 萬桶/日。需求萎靡有利于迫使投機(jī)資金逐 步離場(chǎng)。按九月份數(shù)據(jù)，NYMEX 的WTI 原油和IPE 布倫特原油日交易量 約為全球原油日消費(fèi)量的4.5 倍。我們判斷原油價(jià)格近期的高點(diǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)， 原油價(jià)格有望呈現(xiàn)振蕩回落的態(tài)勢(shì)。但50 美元/桶附近即會(huì)有支撐。 颶風(fēng)影響美國(guó)煉能。因全球煉油瓶頸的存在，全球成品油價(jià)格回落幅度小于 原油。煉油毛利總體走高。颶風(fēng)也是美國(guó)天然氣價(jià)格翻倍的根本原因。 在國(guó)務(wù)院第四季度工作部署中，能源問題高居八項(xiàng)重要工作的第三位。顯然 國(guó)家已意識(shí)到能源問題的重要性，和能源價(jià)格對(duì)保證能源市場(chǎng)穩(wěn)定的重要 性，但目前政府仍傾向于由國(guó)企補(bǔ)貼社會(huì)，油價(jià)改革會(huì)以穩(wěn)定、漸進(jìn)式推進(jìn)。 本人對(duì)此的概況是：“政府重視；穩(wěn)妥推進(jìn)；方向明確”。 石化產(chǎn)品價(jià)格在本月內(nèi)普遍上漲。烯烴產(chǎn)品表現(xiàn)較強(qiáng)、芳烴產(chǎn)品表現(xiàn)較弱。 價(jià)格上漲的動(dòng)力主要是成本推動(dòng)和裝置停產(chǎn)。美國(guó)颶風(fēng)對(duì)美國(guó)化工生產(chǎn)裝置 的影響超出預(yù)期。包括颶風(fēng)對(duì)裝置生產(chǎn)的影響，以及原料供應(yīng)的不足。 石油石化行業(yè)總體的基本面在走弱。原油價(jià)格無論漲跌，對(duì)石油石化股的影 響都偏負(fù)面。若上漲，但難以持續(xù)，不穩(wěn)定性加大；若下跌，石油股會(huì)隨之 下調(diào)。煉油業(yè)務(wù)仍受成品油定價(jià)機(jī)制的制約；石化業(yè)務(wù)處于高油價(jià)打壓之下 的不穩(wěn)定狀態(tài)。石油石化股的突出優(yōu)勢(shì)在于估值支撐，其次是系統(tǒng)性的股改 進(jìn)程。近期石化股在市場(chǎng)疲軟的環(huán)境中已有深度回調(diào)，而中國(guó)石化的股改、 對(duì)下屬公司的整合依然存在(雖然時(shí)間難以把握)，應(yīng)注重波段性的投資機(jī) 會(huì)。