有報(bào)道稱，中國石油集團(tuán)(CNPC)正在洽談從西班牙石油公司Repsol YPF手中收購其阿根廷子公司YPF的多數(shù)股權(quán)。對此，石油行業(yè)的第一反應(yīng)是：西班牙人將感到高興，而中國人有被騙的危險。
正如英國人喜歡對交易中吃虧的一方所說的：“你一定是被騙了。”
不過，對西方石油公司來說，這種不屑一顧的反應(yīng)有點(diǎn)自滿。中國石油集團(tuán)對YPF的興趣說明，中國企業(yè)對世界的看法，與美歐競爭對手是多么的不同。方法上的這種差異，有可能使中國企業(yè)成為越來越強(qiáng)大的競爭者。
就在上個月，
中石化(Sinopec)宣布了中國企業(yè)迄今規(guī)模最大的海外收購：以72億美元協(xié)議收購活躍于西非和伊拉克庫爾德斯坦地區(qū)的加拿大Addax石油公司(Addax Petroleum)。如果YPF交易得到推進(jìn)，其規(guī)模很可能更大。
沒錯，阿根廷的這塊業(yè)務(wù)不是世界上最具吸引力的資產(chǎn)。其盈利能力受到國內(nèi)價格管制和苛刻出口稅的限制。勞資糾紛和固定成本上升，也使投資者對阿根廷油氣業(yè)采取謹(jǐn)慎態(tài)度。
Repsol多年來一直在設(shè)法減持其股份。去年，該公司把15%的股份售予阿根廷商人恩里克•埃斯肯納齊(Enrique Eskenazi)，但在11月被迫放棄了將另外20%股份上市的計(jì)劃。
但從中國石油集團(tuán)的角度看，YPF是阿根廷一家重要的油氣生產(chǎn)商，而阿根廷是南美最大的經(jīng)濟(jì)體之一，中國企業(yè)在該地區(qū)已經(jīng)相當(dāng)活躍。阿根廷約三分之一的石油和四分之一的天然氣由YPF生產(chǎn)。
投資公司桑福德伯恩斯坦(Sanford Bernstein)的尼爾•貝弗里奇(Neil Beveridge)表示，中國企業(yè)尋求購買資源資產(chǎn)，尤其是石油資產(chǎn)，原因有兩個。
一是能源安全：中國石油需求的增長速度，將超出產(chǎn)出的增長速度，因此它需要從別的地方獲得新的供應(yīng)，而讓中國企業(yè)控制生產(chǎn)，是最可靠的方式。
二是企業(yè)本身的雄心：他們希望增長，構(gòu)建全球業(yè)務(wù)，為此他們需要收購。在中國雄厚財(cái)力的支撐下，他們有這么做的資金。
咨詢公司W(wǎng)ood Mackenzie的弗雷澤•麥凱(Fraser McKay)表示，中國企業(yè)的目標(biāo)也和西方企業(yè)不同，并根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)來評價交易。
“他們對不同的人負(fù)責(zé)，”他說。“西方公司向投資者報(bào)告，而投資者一般寧愿這些公司增強(qiáng)自身的流動性，也不要去做風(fēng)險太大的事。中國公司則對政界人士負(fù)責(zé)，而這些政界人士有一套獲取資源的激進(jìn)戰(zhàn)略。”
中國企業(yè)也并非占盡一切有利因素：在一些國家，它們面臨并購障礙。他們很難在澳大利亞進(jìn)行油氣領(lǐng)域的收購，而在美國，他們已經(jīng)得到警告而不敢涉足：2005年，
中海油(CNOOC)企圖以185億美元收購優(yōu)尼科(Unocal)，結(jié)果引起一陣喧囂。
結(jié)果是，他們被推向了中亞、非洲和南美，并且一直在避免與西方石油巨擘直接競爭。
但在未來，中國和西方公司很可能會開始直接競爭。
一個重要的檢驗(yàn)，將是預(yù)期很快就要明朗的Kosmos交易，這是一家小型勘探公司，在加納海岸外估計(jì)儲量為12億桶的Jubilee油田擁有股份。據(jù)悉，對Kosmos的數(shù)據(jù)表現(xiàn)出興趣的公司包括
埃克森美孚(Exxon)、
雪佛龍(Chevron)以及荷蘭皇家
殼牌(Royal Dutch Shell)。
與YPF或Addax不同，Jubilee是一項(xiàng)有吸引力的資產(chǎn)，任何西方能源集團(tuán)都會樂意擁有。如果他們在競標(biāo)中被中國企業(yè)擠出局——中海油已表示可能會提交報(bào)價，那將表明，能源行業(yè)真的進(jìn)入了一個競爭的新時代。
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中國石化收購Addax
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