剛剛過去的周末，有媒體透露：《關(guān)于鋼鐵行業(yè)脫困指導(dǎo)意見》（下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見》）已獲得國務(wù)院批復(fù)，或在春節(jié)后正式下發(fā)。該指導(dǎo)意見將與“十三五”規(guī)劃相銜接，大部分工作目標(biāo)將在2016~2018年的三年時(shí)間里解決，此次鋼鐵去產(chǎn)能，不區(qū)分企業(yè)所有制性質(zhì)。
1月22日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出的再壓縮粗鋼產(chǎn)能1億到1.5億噸的目標(biāo)，將會(huì)在未來三年內(nèi)完成。
機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)認(rèn)為，中國在1998年后力度最大、用意最深的一場(chǎng)去產(chǎn)能行動(dòng)已經(jīng)正式登場(chǎng)。
受此影響，上周五上海期貨交易所螺紋鋼主力大漲1.10%；重慶鋼鐵大漲3.54%，山東鋼鐵大漲4.27%，八一鋼鐵上漲3.24%。
《指導(dǎo)意見》提及的1億到1.5億噸的鋼鐵去產(chǎn)能目標(biāo)，將通過“強(qiáng)制淘汰”和“引導(dǎo)淘汰”兩種方式解決。前者將通過《環(huán)保法》等一系列法律法規(guī)以及安全生產(chǎn)、能源利用、技術(shù)方式等行業(yè)文件來限定。一些不符合相關(guān)法律法規(guī)和行業(yè)政策要求的鋼鐵企業(yè)將被強(qiáng)制關(guān)停淘汰出局。而政策引導(dǎo)淘汰的，主要是已經(jīng)主動(dòng)退出市場(chǎng)，或者不符合地方發(fā)展規(guī)劃，需要搬遷改造，以及主動(dòng)進(jìn)行兼并重組的企業(yè)。
在此影響下，上周五的部分鋼鐵股、鋼鐵價(jià)格已經(jīng)提前積極反應(yīng)。上海期貨交易所螺紋鋼主力大漲1.10%；重慶鋼鐵大漲3.54%，山東鋼鐵大漲4.27%，八一鋼鐵上漲3.24%。
卓創(chuàng)資訊等機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，去產(chǎn)能化政策導(dǎo)向落實(shí)了鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型的“時(shí)間”與“產(chǎn)能”，有助于縮短國內(nèi)鋼鐵價(jià)格的筑底期，促進(jìn)行業(yè)兼并重組，縮小企業(yè)虧損額，使得行業(yè)回暖盡快到來。
上市公司年報(bào)：
業(yè)績(jī)暴減巨虧數(shù)億
在政策鼓勵(lì)去產(chǎn)能的同時(shí)，中鋼協(xié)國內(nèi)鋼材綜合價(jià)格指數(shù)創(chuàng)20余年來新低，同比跌幅27.3%；鋼鐵行業(yè)上市公司的2015年年報(bào)公布（或預(yù)告）慘不忍睹：行業(yè)領(lǐng)頭羊武鋼股份周末發(fā)布了臨時(shí)公告，預(yù)計(jì)2015年全年凈利潤為-68億元左右，大幅度擴(kuò)大了前三季度的虧損；寶鋼股份上周也發(fā)布公告稱,預(yù)計(jì)2015年公司凈利潤為9.61億元，同比下降83.4%，每股收益0.06元；營業(yè)收入為1641.29億元，同比下降12.6%。
以上兩家公司均認(rèn)為，鋼鐵價(jià)格持續(xù)低迷、匯率變動(dòng)，是造成業(yè)績(jī)大幅度走跌的主因。
其中，寶鋼股份表示，2015年的鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性矛盾進(jìn)一步凸顯，由于鋼材價(jià)格下跌遠(yuǎn)超同期礦石等原料價(jià)格下降對(duì)效益的支撐，加之匯兌損失增加等非經(jīng)營性因素的影響，公司盈利水平同比大幅下滑；公司營業(yè)利潤、利潤總額及歸屬于上市公司股東的凈利潤同比分別下降77%、78%、83%。
廣州日?qǐng)?bào)記者采訪了以上一家企業(yè)的廣東分公司高管張生，他認(rèn)為：“目前我們生產(chǎn)的多類產(chǎn)品，每噸鋼的虧損額已由2016年上半年的5%擴(kuò)大到了近10%；庫存壓力巨大，短時(shí)間里難改變困局。”
而機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，2016年的人民幣匯率波動(dòng)趨勢(shì)或延續(xù)，因此，如果沒有“真金白銀”的利好消息，鋼鐵企業(yè)2016年的經(jīng)營仍有巨大壓力。
國家的去產(chǎn)能化政策導(dǎo)向主要從以下兩個(gè)方面對(duì)鋼鐵行業(yè)形成利好，但要使企業(yè)扭虧為盈，仍需假以時(shí)日。
影響一：鋼鐵價(jià)格筑底期縮短
如果《關(guān)于鋼鐵行業(yè)脫困指導(dǎo)意見》落實(shí)，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出的再壓縮粗鋼產(chǎn)能1億到1.5億噸的目標(biāo)，將會(huì)在未來三年內(nèi)完成，而非機(jī)構(gòu)之前普遍悲觀預(yù)期的4~5年。對(duì)此，華泰期貨等機(jī)構(gòu)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，將對(duì)國內(nèi)鋼鐵價(jià)格形成實(shí)質(zhì)性利好促進(jìn)，或能在未來半年里提前完成“筑底”期。
從2015年12月至今，鋼鐵市場(chǎng)啟動(dòng)了長達(dá)2個(gè)月的震蕩上行走勢(shì)，螺紋鋼期貨主力合約累計(jì)反彈幅度高達(dá)12.7%，為5年內(nèi)罕見，對(duì)于“去產(chǎn)能化”政策的反應(yīng)比較正面。僅以市場(chǎng)供需來看，基本面情況仍不樂觀，廣州日?qǐng)?bào)記者調(diào)查到：南方五省的8家大型鋼鐵企業(yè)，目前的庫存壓力仍巨大，多類產(chǎn)品庫存量停留在歷史高位。為此，珠三角鋼貿(mào)商的進(jìn)貨積極性仍在低位徘徊，“抄底”熱情有限。而外圍市場(chǎng)油價(jià)維持低位，大宗商品繼續(xù)探底，也不利于鋼鐵價(jià)格回暖。有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑去年12月初形成的數(shù)年鋼價(jià)“低點(diǎn)”是否“鐵底”。
但是，隨著“去產(chǎn)能化”政策的落實(shí)，市場(chǎng)曙光已經(jīng)出現(xiàn)，首先是南方沿海地區(qū)的鋼貿(mào)企業(yè)已經(jīng)不再大肆拋售；二是期貨市場(chǎng)“抄底”做多的資金逐漸增多，對(duì)于遠(yuǎn)期合約的追捧比較明顯。在2016年之前，市場(chǎng)對(duì)于“去產(chǎn)能化”的猜測(cè)非常多，但都沒有落實(shí)到“量”與“時(shí)間”方面。
《指導(dǎo)意見》的公布，將這些猜測(cè)落到實(shí)處，華泰期貨（廣州）的張晟推測(cè)，在反復(fù)低位震蕩后，鋼鐵價(jià)格或能逐步震蕩上行，2年內(nèi)脫離尷尬的“白菜價(jià)”現(xiàn)狀，螺紋鋼價(jià)格行至2500元每噸以上。
影響二：鋼鐵上市公司虧損額有望減少
廣州日?qǐng)?bào)記者從廣東省內(nèi)鋼鐵企業(yè)了解到，由于鐵礦石價(jià)格普遍走跌、油價(jià)下跌導(dǎo)致全球物流成本繼續(xù)走跌，鋼鐵生產(chǎn)成本已較往年普遍下降，目前國內(nèi)螺紋鋼生產(chǎn)成本約在1950~2100元/噸徘徊，距離目前的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格高出不到10%。理論上來說，只要2016年的鋼鐵平均價(jià)比目前的價(jià)格高出10%以上，鋼鐵企業(yè)就有可能實(shí)現(xiàn)盈利。
鋼鐵企業(yè)要面臨兩個(gè)問題，一是前期庫存產(chǎn)品數(shù)額高昂，均是在較高的成本上生產(chǎn)的；二是螺紋鋼只是鋼鐵行業(yè)的主力產(chǎn)品之一，其余多類鋼鐵產(chǎn)品的售價(jià)比成本價(jià)格更低。從武鋼、寶鋼的不佳業(yè)績(jī)來看，主營業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況的改變，很難指望短時(shí)間內(nèi)的鋼價(jià)小幅度反彈（反彈幅度在20%之下）來實(shí)現(xiàn)。
《指導(dǎo)意見》與中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十二次會(huì)議的“任務(wù)要具體、責(zé)任要落實(shí)、措施要有力”精神比較一致，有望在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方面推進(jìn)進(jìn)程，首先促進(jìn)產(chǎn)能淘汰，再者促進(jìn)行業(yè)升級(jí)，在此期間促成大量的鋼鐵企業(yè)兼并重組、資產(chǎn)并購行為，減少惡性競(jìng)爭(zhēng)，提升企業(yè)的長線業(yè)績(jī)。理論上來說，對(duì)于多數(shù)大型、中型鋼鐵企業(yè)，2016年的虧損額較可能因此而減少。
綜合來看，安迅思分析師認(rèn)為，在2016年鋼價(jià)筑底、行業(yè)整頓之后，鋼鐵上市公司要想徹底扭虧，應(yīng)在2017年后。
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