在國(guó)際原油市場(chǎng)上，空頭已然化身“貪吃鬼”，多頭則成了強(qiáng)弩之末的投機(jī)客。2016年1月下旬，美國(guó)原油期貨價(jià)格在近7個(gè)交易日內(nèi)上漲近30%，而隨后的10個(gè)交易日再度一瀉千里，價(jià)格跌入谷底創(chuàng)近12年新低，上周五突然又大漲逾12%。
上躥下跳的油價(jià)讓人“摸不著頭腦”，從基本面中幾乎找不到新的理由，高盛等國(guó)際投行巨頭們也在劇烈波動(dòng)中頻繁“變臉”。業(yè)內(nèi)人士表示，無(wú)論從供需還是從份額上看，原油市場(chǎng)都已經(jīng)發(fā)生了根本性的變化，“黑金”帝國(guó)的隕落命數(shù)已定，接下來(lái)則是多空雙方以時(shí)間換空間的游戲來(lái)演繹嬗變格局。
原油市場(chǎng)“猴性”十足
自2016年以來(lái)，國(guó)際油價(jià)就“任性”暴漲暴跌，行情走勢(shì)“猴性”十足。在過(guò)去一周，國(guó)際油價(jià)過(guò)山車行情再度上演，連續(xù)四個(gè)交易日下跌后，2月12日，紐約商品交易所3月交割的輕質(zhì)低硫原油期貨價(jià)格每桶上漲3.23美元至29.44美元，上漲12.3%，為七年來(lái)最大單日漲幅。
實(shí)際上，當(dāng)國(guó)際油價(jià)逼近每桶30美元時(shí)，波動(dòng)幅度明顯加大，時(shí)常“上躥下跳”。
以紐約原油期貨為例，在2016年元旦過(guò)后，價(jià)格就迎來(lái)了一波快速急跌，用13個(gè)交易日從每桶37美元跌落至每桶26.55美元，跌幅近30%；自1月20日起，又出現(xiàn)了一波“暴力”反彈行情，僅7個(gè)交易日，到1月29日收盤，漲幅近30%，并回到每桶33美元上方；而2月1日至12日，價(jià)格卻累計(jì)下跌近14%。其間，單個(gè)交易日漲跌幅迅速擴(kuò)大。
廈門大學(xué)中國(guó)能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)指出，任何關(guān)于減產(chǎn)的消息就能刺激油價(jià)，但國(guó)際石油市場(chǎng)的基本面變化不大，現(xiàn)在是減產(chǎn)預(yù)期和投機(jī)在起作用。當(dāng)前市場(chǎng)參與方對(duì)經(jīng)濟(jì)前景有不同看法，但整體來(lái)說(shuō)比較悲觀，從而導(dǎo)致國(guó)際原油市場(chǎng)上投機(jī)非常活躍，油價(jià)經(jīng)常大幅上下波動(dòng)。
業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前市場(chǎng)上減產(chǎn)消息均未得到證實(shí)，但供應(yīng)過(guò)剩和需求不振無(wú)疑將持續(xù)壓制油價(jià)，未來(lái)油價(jià)是繼續(xù)尋底還是反彈向上的關(guān)鍵因素就在產(chǎn)油國(guó)是否減產(chǎn)。
一些分析師指出，產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)雖然難以在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)，但國(guó)際油價(jià)仍有望走穩(wěn)，因?yàn)?0美元的價(jià)格已低至不少產(chǎn)油國(guó)生產(chǎn)成本之下。每桶30美元的油價(jià)已偏離了除中東以外的大部分石油公司的完全成本，因此對(duì)國(guó)際油價(jià)不宜太過(guò)悲觀。
國(guó)際投行高盛集團(tuán)大宗商品研究部門主管Jeff Currie 2月9日接受采訪時(shí)表示，“如果原油市場(chǎng)跌破20美元，我不會(huì)感到驚訝。”他稱，“即便油價(jià)跌至十幾美元，也不會(huì)為此感到驚訝。一旦原油供應(yīng)突破了存儲(chǔ)容量，價(jià)格將不得不跌穿現(xiàn)金成本。”高盛去年9月份就表示，原油市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩將打壓油價(jià)跌向每桶20美的生產(chǎn)成本區(qū)域。Currie還指出，“目前供應(yīng)突破原油庫(kù)存承載能力還是一個(gè)局部現(xiàn)象，預(yù)計(jì)未來(lái)原油市場(chǎng)波動(dòng)性將會(huì)進(jìn)一步升高，建立風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制將會(huì)增強(qiáng)市場(chǎng)的安全性。”
國(guó)際能源署(IEA)此前公布的最新月度原油市場(chǎng)報(bào)告上調(diào)了原油供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期，并下調(diào)了全球原油需求。該報(bào)告還指出，OPEC與非OPEC國(guó)家在產(chǎn)量削減方面具有較低的可能性，如果原油庫(kù)存繼續(xù)增加，則很難看到油價(jià)走高。報(bào)告指出，因歐佩克原油產(chǎn)量上升，上調(diào)原油供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期。并將2016年全球原油需求預(yù)期下調(diào)10萬(wàn)桶/日至9560萬(wàn)桶/日。IEA還表示，國(guó)際原油價(jià)格1月上漲僅僅是受持續(xù)的市場(chǎng)臆測(cè)所推動(dòng)，即受有關(guān)聯(lián)合減產(chǎn)的傳聞所推高，但聯(lián)合減產(chǎn)不大可能發(fā)生。如果原油庫(kù)存繼續(xù)增加，則很難看到油價(jià)走高。
“暴力式”反彈難持續(xù)
劇烈波動(dòng)的國(guó)際油價(jià)令市場(chǎng)預(yù)期混亂，未來(lái)暴力式的大反彈隨時(shí)可能再出現(xiàn)，但多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國(guó)際油價(jià)“暴力式”反彈難持續(xù)。
格林大華期貨研究員原欣亮表示，原油價(jià)格近期大幅波動(dòng)，報(bào)復(fù)性反彈未能持續(xù)，主要緣由是美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬已簽署行政命令取消對(duì)伊朗的經(jīng)濟(jì)制裁后，伊朗重返原油市場(chǎng)將令油價(jià)承壓。此外，供應(yīng)持續(xù)過(guò)剩情況下庫(kù)存猛增。1月15日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存增加397.9萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存大幅增加至1990年來(lái)最高位。近期支撐原油上漲的嚴(yán)寒氣候影響或不能持久，油價(jià)反彈趨勢(shì)難以持續(xù)。
美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)CFTC的持倉(cāng)報(bào)告顯示，截止到1月19日當(dāng)周，WTI原油合約上投機(jī)性凈多頭增加15868手，至179372手。由于投資者買回創(chuàng)紀(jì)錄空頭頭寸，投機(jī)性多頭大幅增加，也造成了近期市場(chǎng)的大幅反彈。原欣亮觀察2015年全年CFTC投機(jī)性凈多頭的變化發(fā)現(xiàn)，最近的投機(jī)性凈多頭持倉(cāng)為2015年6月30日以來(lái)的新高，而2015年6月份正是出于年內(nèi)60美元/桶的高點(diǎn)。
方正中期研究員隋曉影也表示，原油近期反彈一方面來(lái)源于空頭回補(bǔ)，另一方面受到產(chǎn)油國(guó)可能聯(lián)合減產(chǎn)消息的支撐。但這種反彈缺乏根基。即供需面沒(méi)有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)也僅是預(yù)期，最終能否達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議還是未知，因此反彈不可持續(xù)。
發(fā)布信息
