我覺得，各位面前最大的投資機會依然在中國，因為中國擁有世界上最多的人口，也有增長最快的汽車市場，所以未來我個人倒是認為，國內的能源行業下游可能是更好的一個投資機會。
就四個方面跟大家做一個交流，第一，上游資源過剩會導致整個石油產業鏈利潤下移；第二個，行業的管控會導致油品零售終端的稀缺，最終推高行業的利潤，也就是說，這個行業會保持一個相當長的高盈利；第三，電力驅動，我們所謂的電動汽車是未來的一個出行的選擇，但并不是一場革命；第四，未來中國的零售業面臨轉型升級，而這個轉型升級其實為大家提供了一個難得的戰略機遇期。
2016年三桶油的年報，
中石化464億，
中石油只有79億，
中海油不到7億。但是倒推五年，中石油是1153億，中石化639億，中海油636億，為什么五年會發生這么大的變化？是管理結構、治理結構發生了大的變化嗎？不是，根本原因是三桶油的產業結構導致出現這個結果。中石油的上游資產遠遠大于中石化和中海油，高
油價時上游的優勢為中石油贏得了高額的利潤，但是當出現低油價的時候，中石油上游的優勢恰恰變成了劣勢。
中石化有3萬個加油站，中石油有2萬個，中海油幾乎沒有。幾乎沒有加油站的中海油，我們看到它面對市場的改變，利潤的下移，所以會出現這么弱的利潤。
中國經過39年的改革開放，今天進入到了新時代，新時代的特征是什么呢？一句話，我們由短缺經濟進入到了過剩經濟。我經常講，我們把低端制造業全部做過剩，過剩的結果就是上游的資源不再增加，產品不再增加。大家會記得十年二十年以前，當出現油荒的時候，所有的油品零售商、分銷商都在煉廠門口蹲著兩三個月，要指標、要油源，今天不會有人干這個事了。
中國改革開放39年歷史證明，當上游的資源放大以后，資源的盈利能力會逐漸下降，利潤會從廠家向分銷商轉移進而向消費者轉移，這是一個市場經濟的基本的規律。石油雖然我們稱之為戰略資源，但是在和平時期，它就是一個普通的國計民生商品，也必然遵循市場經濟的基本規律。未來上游的價格幾乎不可能再回到100美元以上那么好的一個水平。從這一點來講，未來各位有錢，你們真的還想往上游投嗎？
作為中石油這樣的企業，雖然叫中石油，但是我們定位并不是石油公司。中石油它說是在奉獻能源，未來如果電動汽車真的成為一種革命的話，所有的燃油車都被電動汽車所替代的時候，我相信中石油不會
勘探開發石油，而可能利用中國最廉價家的煤炭資源潔凈發電。我建議你們不要去那些戰亂的地方投油田，我建議你們去研發創新的技術，去發電。
第二個問題，既然如此，利潤從上游向下游轉移是不可逆轉的，那么未來在這個市場里面，會不會跟其他的行業一樣，隨著競爭的加劇，資源的放大，零售的利潤會稀薄呢？跨國石油公司在北美的布局，公司所有的資產型的加油站微乎其微，為什么出現這樣的情況？因為在北美，終端零售是一個高度開放的行業，開放導致什么？競爭。在北美，跨國石油公司出售零售資產是因為零售資產很難為公司帶來可觀的回報，他們轉移到更掙錢的上游環節。
我們也看到，這些跨國石油公司在中國卻反其道而行之，有些公司向我咨詢要不建加油站的問題，我說你們根本不用問我，為什么？
BP，上百年的跨國石油公司，在全世界經營油氣業務，連續63年發布油氣報告，它干什么你就干什么。為什么BP、
殼牌在中國大肆發展加油站？一個重要的原因，在中國加油站行業是高盈利的行業，一個簡單零售業，在國外連營業員都不需要的行業，美國加油站是完全自助的，這樣的簡單的零售業它的利潤你們自己算一下。高盈利的時期會維持長時間呢？如果這個市場是開放的，那么這個利潤一定很快就會下來，但是這個市場恰恰是不可開放的。
從這個角度來講，這個行業目前是國內非常好的有前景的行業。有人講未來大家都開了電動汽車以后，加油站的路子就到頭了，這是另外一個問題，電動汽車是一場運動，但是并不會真的很快改變我們的生活。
這是在中國辦一個加油站所辦的手續，但是并不是圖上所顯示的這些，有地不行還要有規劃，有錢不行還要能拿到相應的手續，即使這些手續到手，沒有兩年你是見不著的。中國有多少加油站？大數十萬個，每年有多少新車上路呢？2800萬輛。汽車協會的領導說，未來中國的汽車產能達到5000萬輛。車只要在路上跑，它一定要去加油。未來行業管制導致的油站資產發展的滯后性和它的稀缺性推高了油站終端的資產溢價以及未來的盈利能力。
第三個，電動汽車是一種選擇而不是一場革命。2010年到2015年世界能源消費結構，石油幾乎沒有改變，天然氣在增長，油、氣之和增加0.5%，煤炭在減少，特別是在發達國家接近減少了1.4%，水能增加0.3%，核能在世界范圍內減少了0.7%。
大家寄予厚望的所謂的可再生能源，風能、電能、潮汐能、生物質能等等，增長速度確實很快，但是總量沒有大的變化。就全世界而言，我并不認為電動汽車會解決我們的污染問題，關鍵在于電從哪兒來？通過潔凈發電的模式，來自風能、太陽能，我也贊同電動汽車，但是電能依然來自高污染的煤炭發電的話，解決了北京的環境污染，但是可能會增加內蒙、山西、陜西的煤電污染，對整個社會來講是不是潔凈的，要從整體去考慮。
在中國，火電站72%，水電站24%，兩個加起來占97%，核電站2.4%，我們國家核電燃料也是缺乏的，即使核電翻著跟頭去建，什么時候占三分之一呢？電動汽車發展最好的是挪威，98%的電來自于水電，挪威也做過一個測算，如果380萬輛汽車改為點亮驅動，挪威需要增加三分之一的電力供應，如果中國增加三分之一的電從哪兒來？我們不說三分之一，就說四分之一，會從哪兒來？中國還有哪條江河沒有建水電？我們的核能放在誰家后院？我們寄予厚望的
新能源連1%都不到，中國未來全部普及電動汽車的話，就會面臨像今年年底的煤改氣的局面，有車無電。
未來我并不認為電動汽車是一個完全的革命，它是一個都市的解決環境壓力的方案或者叫一個選擇，但不會是一個全社會的出行革命。未來加油站的路還會很長。
我認為未來在北京這樣一個城市，可能是這樣的選擇，家里一臺，一臺是電動汽車，買菜、上班、接孩子，你還有一輛大排量的汽油，世界很大，你可以去看看。電動汽車無法讓我從北京飛到紐約，也無法從天津港把貨運到阿姆斯特丹，未來人類的出行方式一定是混合式的。從這個角度來講，未來的加油站一定還有很長的路要走。
第四是中國油品零售業轉型升級的機遇。今天我們看到對加油站行業沖擊最大的依然是電力驅動，但是中國對電力驅動的這樣一個熱衷，既有我們環境的壓力，也有中國汽車制造業由于傳統內燃機技術的缺乏所希望的能夠通過電力驅動這種模式實現彎道超車。未來隨著技術的突破，電動汽車的效能會有所提高，但是這個過程不是一朝一夕的。
未來會改變加油站這個行業的，除了電動汽車能源的替代以外，未來的上游、下游等等都會導致他的一些改變。上游對這個行業的改變，最多的會是煉廠。未來隨著資源的過剩，隨著上游資源的放大，
成品油零售業，加油站這個行業離開煉廠會活得更好，但是有短缺的時候，煉廠沒有加油站會活得更好。未來煉廠被這些大的機構收購以后，如果沒有下游的資產應對市場的風險，你可能面臨你的油沒人可煉，而煉出來之后沒有人賣。
中國39年的改革開放又告訴我們另外一個規律，隨著競爭，隨著技術的發展，一定會從不成熟向成熟進行轉化，那么這個轉化的過程中，品牌數會越來越少，品牌集中度會越來越高，品牌的規模會越來越大。
恰恰是由于這個行業長期的高毛利，一定會吸引外部資本進來。長期的高盈利和非開放性會導致這個行業資產的價值的不斷增加，導致中國加油站行業迎來新一輪的跑馬圈地，今天中國加油站行業依然會重新歐美的發展規律，也就是說未來是品牌的跑馬圈地，是資本的跑馬圈地，是技術和商業模式的跑馬圈地。
很多人講新零售，不管是商超也好，電商也好，我并不認為是所謂的新零售，只是應用新技術去改造原來傳播的零售，未來可能沒有批發，但是未來零售一定會存在。零售的本質是什么？零售不過是居間交易，使得供需雙方實現價值最大化。未來不管用任何的形式，任何的技術去改造，但是我們必須回歸到商業的本質，也就是零售的本質，由于物品易燃易爆獨特的物理特性，由于它不可被電商配送，所以不能去環節，這個環節會成為汽車社會不可替代的、不可或缺的商業本體。
未來的加油站還有很長的路可走，而資源的稀缺性不僅局限于油品零售的稀缺，未來它也是一個客戶入口的難得的商業資源，所以未來的加油站不再是賣油，我把它叫做能源的補給站。未來的投資機會，第一是加油站本身能源補給的投資機會，第二是它在整個社會里面商業拓展的投資機會，因為加油站真正的資產不在這塊土地，也不在這塊招牌，而在于它所擁有的客戶。
（本文為北京石油管理干部學院教授王旭東在“中國能源周”的演講稿所整理。）
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