原油遠(yuǎn)近期合約的時(shí)間價(jià)差飆至數(shù)年來(lái)新高，上一次是在油價(jià)100美元的時(shí)候……
近期讓原油價(jià)格飛漲的罪魁禍?zhǔn)撞皇秋j升的天然氣價(jià)格，也不是歐佩克+的限量供給，而是全球最大的儲(chǔ)油基地及美國(guó)原油期貨主要交割地——美國(guó)庫(kù)欣（Cushing）原油儲(chǔ)存中心。
庫(kù)欣原油庫(kù)存即將降至最低水平，交易員都在為此而發(fā)愁。衡量原油市場(chǎng)健康狀況的時(shí)間價(jià)差飆至數(shù)年來(lái)新高，且目前已經(jīng)波及到布倫特原油價(jià)格。
相較于遠(yuǎn)期原油，高漲的即期原油價(jià)格反映了當(dāng)前原油市場(chǎng)供不應(yīng)求的狀況。
對(duì)于美國(guó)原油而言，近期合約相較于五個(gè)月后的合約的溢價(jià)是2018年以來(lái)最大的，當(dāng)時(shí)庫(kù)欣的庫(kù)存接近運(yùn)營(yíng)低位。世界石油對(duì)沖基金青睞的今年12月-明年12月價(jià)差創(chuàng)下了2013年以來(lái)的最高水平，當(dāng)年的平均價(jià)格接近每桶100美元。
WTI原油價(jià)格較布倫特原油價(jià)格折價(jià)幅度為自2020年4月以來(lái)最小，此舉意在抑制美國(guó)原油外流。這同時(shí)會(huì)讓同等級(jí)的北海原油價(jià)格飆升，也會(huì)引來(lái)更多多頭涌入布倫特原油市場(chǎng)。備受關(guān)注的今明年12月原油期貨價(jià)差離高價(jià)紀(jì)錄僅差60美分。
油價(jià)已經(jīng)處于高位，歐佩克+限產(chǎn)更帶來(lái)了一波看漲情緒，大量對(duì)沖基金涌入原油期貨和期權(quán)市場(chǎng)。上周，對(duì)沖基金和其他基金經(jīng)理買(mǎi)入了相當(dāng)于1000萬(wàn)桶原油的六個(gè)最重要的期貨和期權(quán)合約。投資組合經(jīng)理在所有六份合約中累積了8.65億桶的凈多頭頭寸，多頭頭寸為空頭頭寸的7倍之多。
全球最大的石油公司沙特阿美表示，全球石油產(chǎn)量正在迅速下降，石油生產(chǎn)商需要加大生產(chǎn)投資。該公司首席執(zhí)行官Amin Nasser在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，這是一個(gè)“大問(wèn)題”，閑置產(chǎn)能正在萎縮。
Nasser指出，如果疫情緩解，更多的人乘飛機(jī)出行，石油市場(chǎng)的供應(yīng)缺口可能在2022年進(jìn)一步惡化。Nasser稱(chēng)：
“如果明年航空業(yè)有所好轉(zhuǎn)，儲(chǔ)備產(chǎn)能將會(huì)耗盡。現(xiàn)在的情況是，供應(yīng)有限——而剩余的閑置產(chǎn)能都在迅速減少。”
一些石油和天然氣貿(mào)易商批評(píng)政府和氣候活動(dòng)人士呼吁石油生產(chǎn)商停止投資化石燃料，稱(chēng)這將導(dǎo)致未來(lái)十年的能源短缺。而沙特阿美正在投資數(shù)十億美元，將其日產(chǎn)量從1200萬(wàn)桶提高到1300萬(wàn)桶，預(yù)計(jì)將于2027年完成該項(xiàng)目。
Nasser對(duì)明年的預(yù)測(cè)與一些華爾街銀行和OPEC+成員國(guó)的預(yù)測(cè)并不一致。摩根大通表示，到明年3月，石油市場(chǎng)將從目前約150萬(wàn)桶的供應(yīng)缺口轉(zhuǎn)變?yōu)?00萬(wàn)桶的供應(yīng)過(guò)剩。
全球能源商品研究所Energy Aspects分析師基特·海恩斯（Kit Haines）稱(chēng)：
“WTI原油價(jià)格針對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)，布倫特原油價(jià)格以反映低硫原油價(jià)格為主。”
由于近期氫氣成本上漲推升了天然氣價(jià)格，降硫成本上升，低硫原油價(jià)格也因此相對(duì)上漲。布倫特原油市場(chǎng)重酸質(zhì)原油溢價(jià)達(dá)到自2018年以來(lái)新高。
價(jià)格一路高漲背后的原因需要警惕。亞洲的需求增長(zhǎng)支撐著原油市場(chǎng)，但近期需求有所回落。據(jù)外媒數(shù)據(jù)顯示，由于沒(méi)有合適的亞洲買(mǎi)家，兩艘40萬(wàn)噸的巨型油輪在英國(guó)索斯沃爾德海域漂浮了超過(guò)1個(gè)月。輕質(zhì)原油的高溢價(jià)讓亞洲買(mǎi)家望而卻步。
猖獗的看漲情緒也體現(xiàn)在投機(jī)性資金流中。石油期權(quán)流表明投資者更傾向于看漲押注，而不是看跌押注。布倫特原油100美元看漲合約數(shù)周內(nèi)大幅上升，而本月至今未平倉(cāng)合約幾乎翻了一番，達(dá)到逾8萬(wàn)份。也有買(mǎi)入高達(dá)150美元和200美元合約的買(mǎi)家。
從目前情況來(lái)看，由于投資者多押注輕質(zhì)原油，布倫特原油價(jià)格緊跟WTI原油價(jià)格上漲。自2019年來(lái)，兩者1月-2月合約的價(jià)差首次達(dá)到1美元，2月-3月價(jià)差甚至超過(guò)了1美元。上一次原油期貨價(jià)差在如此高的水平時(shí)，原油總體價(jià)格約100美元/桶。
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