盡管經(jīng)濟依舊較為低迷，且推動大宗商品上漲的關鍵因素-美聯(lián)儲新一輪量化寬松(QE3)仍遙遙無期，但借助于近期農(nóng)產(chǎn)品市場炒作供應因素的“東風”，國際
油價受地緣政治升溫影響連續(xù)回升，基準之一的紐約市場油價回升至90美元上方，與國內(nèi)油價關聯(lián)較多的
布倫特油價也上升到每桶105美元上方。分析人士指出，受“政策底”效應的帶動，下半年油價在恐慌下挫后應有小幅回升，但經(jīng)濟增長緩慢以及歐債危機的“尾部風險”仍可能使得油市偏弱且波動加大，相關企業(yè)亟需風險管理工具規(guī)避價格波動的風險。
--國際油價回到5月末水平
數(shù)據(jù)顯示，到18日收盤，北海布倫特油價已連續(xù)六個交易日收漲，19日電子盤市場繼續(xù)回升，10月份交貨的原油期貨合約重新回到105美元上方，相當于5月底的水平。同時另一基準油價紐約輕質原油期貨也重新站上了90美元關口，9月份交貨的期貨合約一度回升到91美元上方，顯示出市場支撐強勁。
5月份以來國際油價大幅下挫，連續(xù)兩個月的回落不僅回吐了2月份的全部漲幅，上半年市場的累計跌幅也創(chuàng)下了金融危機以來的最大跌幅。“7月份以來市場的觸底反彈，一方面是庫存繼續(xù)下降，一方面則是由于地緣政治再次緊張。”分析人士指出。
“在截至7月13日的當周，美國商業(yè)原
油庫存環(huán)比下降了81萬桶，原油庫存已連續(xù)三周下滑，加上敘利亞暴力活動升級、伊朗的緊張形勢再次增強，按照普氏能源資訊的調查，分析師預期上周庫存環(huán)比將下降約140萬桶。”東亞期貨的分析人士指出。
國際市場的漲勢也影響到國內(nèi)市場生態(tài)。卓創(chuàng)咨詢的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到18日，即調價后的第7個工作日，與國內(nèi)成品油調價掛鉤的布倫特、迪拜、辛塔三地原油的移動加權平均價已上升到每桶98.08美元，三地變化率轉為上漲0.61%。“若后期持續(xù)保持漲勢，三地變化率最早將在下周中漲破4%，而保守來看，三地變化率漲破+4%的時間最晚在8月初。”卓創(chuàng)資訊的分析預計。
國際油價的不斷上漲，帶動國內(nèi)成品油市場上調的預期漸起，而套利預期下貿(mào)易商的投機需求亦在逐步增大。據(jù)卓創(chuàng)的數(shù)據(jù)，目前長三角、珠三角以及環(huán)渤海地區(qū)30多家社會油庫其柴油庫存較6月末暴漲425.78%，顯示出國內(nèi)油價在三連跌后，成品油市場在國際油價的帶動下，交投情況明顯好轉，貿(mào)易商積極備貨待漲。
--供應問題成市場主導因素
分析人士指出，國際油價的持續(xù)上漲，實際上暗含了近期大宗商品市場在需求疲軟的背景下炒作“供應因素”的運行邏輯。此前，由于受美國高溫、干旱天氣因素的影響，國際農(nóng)產(chǎn)品大豆、玉米飆漲，漲幅較大的玉米從6月中旬以來累計漲幅已超過50%，創(chuàng)下至少金融危機以來最為凌厲的漲勢紀錄。
而在原油市場上，“地緣政治”的因素也始終未離開市場。“在過去幾周，中東局勢不穩(wěn)實際上呈現(xiàn)出進一步復雜化和升級的態(tài)勢。”有分析人士認為，一方面是敘利亞危機仍持續(xù)演繹，并觸及包括土耳其、北約組織等國家和國際組織的利益，同時敘利亞與國際社會的對抗也使得擔憂情緒緊繃，而另一方面產(chǎn)油國伊朗與西方國家的緊張局勢持續(xù)，美歐對伊朗的制裁力度進一步加大，美國甚至增加了在海灣地區(qū)的軍事部署，使得投資者擔心中東緊張局勢升級可能威脅原油市場的供應。
目前，包括沙特等在內(nèi)的歐佩克國家已增加了原油產(chǎn)量，但歐佩克剩余閑置產(chǎn)能異常有限，難以應對更大規(guī)模的供應沖擊，同時非歐佩克國家的產(chǎn)量也面臨一定的不確定性。“盡管宏觀方面經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，但地緣政治的重新關注提振人氣，預計
原油價格將繼續(xù)上行。”中融匯信期貨分析認為。
不過市場對后期的漲勢并不樂觀。“中東地緣政治風險以及可能的沖突正挑戰(zhàn)2011年底以來維持高位的原油供給，需求段在經(jīng)受季節(jié)性回暖能否使得成品油消費在經(jīng)濟疲軟的背景下逆周期上升還需要檢驗。”莫尼塔投資分析認為，在“實體經(jīng)濟向左、地緣政治向右”的背景下，原油價格只能在兩者對抗的夾縫中搖擺。
在眾多分析人士看來，除了經(jīng)濟疲軟的因素外，歐債危機可能的“尾部風險”也在制約油價表現(xiàn)。“下半年歐債危機的沖擊應獲得暫時喘息，但如果歐元區(qū)開始‘鬧分家’，‘尾部風險’的爆發(fā)就可能使得整個市場面臨系統(tǒng)性大幅下跌。”中金公司研究部董事總經(jīng)理孔慶影表示。
--市場波動呼喚風險管理工具
海關總署此前公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月份，國內(nèi)累計進口原油1.4億噸，金額高達1183億美元，成為名副其實的第一大進口大宗商品。專家指出，未來油價的波動加大，尤其是地緣政治和尾部風險都難以捉摸的背景下，相關企業(yè)事實上亟需風險管理工具規(guī)避市場風險。
此前，上海期貨交易所公布了原油期貨的初步設計框架，發(fā)改委也表示上報了《關于開展我國原油期貨市場建設籌備工作的請示》，待國務院批復同意后即可推動開展相關工作，意味著原油期貨上市進入“加速跑”。“但我們也要看到，原油期貨市場因其開放性和國際性，在結算、交割、參與主體及相應規(guī)則設計方面，可能比現(xiàn)在已上市交易的
石油化工等期貨產(chǎn)品要復雜得多，需要諸多制度和政策法規(guī)的調整和配套。因此還需要更多的時間來準備。”上期所總經(jīng)理楊邁軍此前在接受采訪時指出。
“目前交易所正在舉全所之力，按照有關部門的部署，爭取年內(nèi)推出原油期貨這一戰(zhàn)略性品種并逐步爭取成為亞太時區(qū)的原油定價基準之一和全球性原油期貨市場。”上期所有關人士表示。
原油期貨上市有助于在動蕩的環(huán)境中助推國內(nèi)企業(yè)達成國際一流能源公司的目標。“短短的十多年里，我國三大石油公司的國際化程度在迅速提高，國際石油貿(mào)易業(yè)務也進入了全面、快速、健康發(fā)展的軌道，但與國際一流跨國石油公司國際化程度相比，國內(nèi)企業(yè)的確還有差距。”
中國石油大學教授王震撰文指出，國際石油市場供需主體區(qū)域性的差異充分表明，沒有強大的國際石油貿(mào)易能力，國家的
石油安全保障也就無從談起。
在眾多專家看來，國內(nèi)建立原油期貨市場，一方面能充分發(fā)揮生產(chǎn)和進口大國的優(yōu)勢，吸引國內(nèi)外生產(chǎn)、煉油以及貿(mào)易企業(yè)的積極參與，擴大市場價格的影響力，而另一方面國內(nèi)相關企業(yè)也可以在更為熟悉的國內(nèi)衍生品市場參與交易，規(guī)避價格波動風險，避免此前海外
市場信息不對稱下面臨的“被圍剿”風險。
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