國際油價落入業績“甜區” 中石油再度發飆
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[時間:2010-12-07 上海證券報 關注度:0]
摘要: 12月6日，上證指數略微高開8個點后，便開始震蕩走低，至9：56時開始翻綠，大盤疲態由此盡顯。然而令市場意外的是，此時已然調整16個交易日的中國石油卻突然啟動，在短短20分鐘之內將股價從11.4元拉升至11.68元，隨后維持強勢震蕩，尾...
12月6日，上證指數略微高開8個點后，便開始震蕩走低，至9：56時開始翻綠，大盤疲態由此盡顯。然而令市場意外的是，此時已然調整16個交易日的中國石油卻突然啟動，在短短20分鐘之內將股價從11.4元拉升至11.68元，隨后維持強勢震蕩，尾盤拉高收至11.77元，上漲0.53元，漲幅為4.72%；而上證指數則報收2857.18點，上漲14.75點。
盤后大智慧統計數據顯示，昨日僅中國石油一家對上證指數的貢獻就達到了12.95點，而中國石化則貢獻了1.69點由此可見，“兩桶油”的上漲幾乎包攬了大盤的全部漲幅。
這已經不是近期中國石油的首度驚艷表演。
11月11日，中國石油收盤前近半個小時從平盤驟然一度拉升至漲停的異動幾乎讓國內A股市場亂了方寸：此后隨著中國石化、銀行股的紛紛啟動，中小盤股價猶如“大珠小珠落玉盤”似地紛紛跳水，將“二八”分化格局演繹到了極致，市場一片恐慌。
記者發現就在這一天，NYMEX原油期貨最高已經上摸至88.63美元/桶，創下了2008年10月10日以來兩年多的新高。
更讓人驚訝的是，打開NYMEX原油期貨和中國石油自9月底以來的K線圖，兩者是驚人的相似：9月29日，NYMEX原油期貨大漲1.57%，收于77.86美元/桶，此后一路上漲至10月7日的84.43美元/桶，而中國石油也亦步亦趨地從9月29日的9.94元一路上摸至10.18元，收盤漲1.11%。至10月18日，中國石油股價已經觸及11.77元，最高漲幅達到了18%由此，從2009年7月一路下滑的中國石油仿佛一下子復活了。
“中國石油股性突然變活，主要是國際原油價格已經接近了對公司業績影響最為正面的‘甜區’，即90美元/桶-110美元/桶。由于全球流動性泛濫，未來國際油價繼續上漲是大概率事件，這對提升中國石油未來的業績也是大概率事件。”一私募基金負責人告訴記者，“我們比較看好中國石油，為什么它就不能漲呢？”
而在國信證券分析師嚴蓓娜看來，按照成品油定價機制，國際油價在80美元/桶以下，中國石油的煉油毛利是一條直線，息稅前利潤（EBIT）大概在1-2美元/桶，但80美元/桶至130美元/桶之間根據定價機制，煉油毛利會逐步遞減到零。
但值得一提的是，隨著國際油價的逐步攀升，中國石油在上游的采油業務業績卻會得到明顯改善。
“舉例而言，假如國際油價從90美元/桶上升至100美元/桶，那么根據最高稅率為40%的特別稅金，再加上稅率為15%的所得稅，考慮到開采成本基本不變，那么中國石油在采油業務上每桶原油的毛利可能會達到4.5美元。”嚴蓓娜說，“比如國際油價再上升至110美元/桶時，這部分業務的毛利就有9美元/桶。”
在這種情況下，只要國內成品油定價機制對國際油價上漲反應敏捷，那么對中國石油的業績是非常有利的，“所以現在最大的不確定性是國內成品油定價機制的實施問題”。
根據發改委制定的新的成品油定價機制，如果國際油價連續22個工作日日均漲幅或跌幅超過4％，就應考慮對國內成品油價格進行調整。
“從這一點來看，一旦國際油價接近90美元/桶，并不斷上漲，其對中國石油都是有利的，這也是為什么中國石油近期走勢非常強勁的一個最為主要的原因。”湘財證券石油和化工行業分析師王強說。
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