一、PTA一周市場(chǎng)行情述評(píng)
期貨市場(chǎng)綜述
上周(2011.7.11-7.15)國(guó)內(nèi)外宏觀面多空交織，商品期貨震蕩加劇。一方面對(duì)歐債危機(jī)恐蔓延至意大利的擔(dān)憂(yōu)、穆迪將愛(ài)爾蘭評(píng)級(jí)下調(diào)至“垃圾級(jí)”、伯南克及美聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能推出第三輪量化寬松政策的預(yù)期迅速升溫。國(guó)內(nèi)溫總理在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)上強(qiáng)調(diào)既要把物價(jià)漲幅降下來(lái)，又不使經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)大的波動(dòng)，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)投資者對(duì)下半年貨幣政策寬松預(yù)期。國(guó)內(nèi)外商品期貨市場(chǎng)震蕩劇烈，總體震蕩反彈，國(guó)際黃金價(jià)格再創(chuàng)歷史新高。PTA期貨上周三絕地大反擊，成為化工品里領(lǐng)漲品種。
PTA期現(xiàn)貨市場(chǎng)行情回顧
PTA期貨周行情先抑后揚(yáng)，完成由空頭向多頭行情轉(zhuǎn)換。受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)可能擴(kuò)散的憂(yōu)慮及棉花期貨價(jià)格大跌拖累，前半周TA1201合約價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)下跌，周二最低下探8652元后尾盤(pán)回升，周三在隔夜原油大漲刺激下，商品期貨高開(kāi)上漲。上午10點(diǎn)以后，PTA期貨主力1201合約突然放量拉升，資金不斷蜂擁而入，日內(nèi)增倉(cāng)量急劇攀升到8萬(wàn)手左右，多頭力量勢(shì)不可擋，以摧枯拉朽之勢(shì)輕松突破8900、9000、9100、9200元的價(jià)格整數(shù)關(guān)，至收盤(pán)暴漲5.47%，逼近6%的漲停價(jià)。隨后周四周五繼續(xù)震蕩上漲，周收盤(pán)站上9300元的重要壓力位。TA1201合約一周上漲3.51%收于9326元/噸。自上周三開(kāi)始，日成交量保持在130萬(wàn)手之上，場(chǎng)外資金不斷涌入，交投十分活躍。日持倉(cāng)量盤(pán)中一度突破去年8月19日48.1萬(wàn)手的歷史最高水平，也顯示多空雙方分歧非常大。
PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)行情呈現(xiàn)小幅上漲態(tài)勢(shì)。周均價(jià)較上周分別漲48元/噸、2美元/噸。外盤(pán)價(jià)格前半周賣(mài)家臺(tái)灣貨出貨報(bào)價(jià)至1150-1155美元/噸，韓國(guó)貨商談至1130-1135美元/噸，后半周市場(chǎng)心態(tài)明顯好轉(zhuǎn)，價(jià)格也出現(xiàn)抬升，至周末臺(tái)灣貨出貨意向至1180美元/噸左右。內(nèi)盤(pán)價(jià)格至周末主流商談至9100元/噸。
上周重大消息
1、 逸盛寧波一65萬(wàn)噸的PTA裝置于本周初起臨時(shí)停車(chē)3天左右。
2、 中海油惠州83萬(wàn)噸PX裝置因上游煉油廠(chǎng)火災(zāi)臨時(shí)停車(chē)。
3、 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，6月居民消費(fèi)價(jià)格CPI同比上漲6.4%，食品價(jià)格上漲6.4%；工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格PPI同比上漲7.1%。
4、 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值204459億元，二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)9.5%，紡織業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.1%。
5、 上半年外貿(mào)服裝出口658.2億美元增23.7%；紡織品459億美元增28.8%；鞋類(lèi)190.1億美元增21.7%。
二、基本面因素分析
1、美元和國(guó)際油價(jià)雙雙陷入震蕩
受歐美市場(chǎng)宏觀面的影響，美元呈現(xiàn)劇烈震蕩走勢(shì)。周一周二對(duì)歐債危機(jī)恐蔓延至意大利的擔(dān)憂(yōu)、穆迪將愛(ài)爾蘭評(píng)級(jí)下調(diào)至“垃圾級(jí)”。歐元延續(xù)大跌走勢(shì)，美元質(zhì)素被動(dòng)大漲，12日一度大漲至76.71點(diǎn)個(gè)高位回落。伯南克13日暗示美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備推出更多刺激措施，因美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然疲軟。但他在14日指出，美聯(lián)儲(chǔ)并未準(zhǔn)備在目前采取行動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)采取進(jìn)一步寬松政策的預(yù)期落空。伯南克前后不一的言論引發(fā)美元?jiǎng)×艺鹗帯?3日美元指數(shù)單日暴跌1.5%以上，14日再度反彈。美元指數(shù)一周上漲0.01%收于75.12點(diǎn)。
國(guó)際油價(jià)總體維持在94-99美元之間震蕩。WTI期貨8月合約一周上漲1.23%收于97.38美元/桶。EIA公布上周美國(guó)原油庫(kù)存減少312萬(wàn)桶至3.5546億桶，降幅遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期，曾刺激國(guó)際油價(jià)一度上沖100美元關(guān)口。后來(lái)QE3預(yù)期落空后引發(fā)美元反彈，消除了近期支撐油價(jià)的一個(gè)重要因素。
展望本周，對(duì)美國(guó)債務(wù)危機(jī)的憂(yōu)慮及標(biāo)普再次警告有下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)的可能仍將打擊美元走勢(shì)。美元仍較難走強(qiáng)。伯南克重申，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟，通脹下行，美聯(lián)儲(chǔ)將再次放寬貨幣政策，第三輪量化寬松政策是美聯(lián)儲(chǔ)必須保留的選項(xiàng)之一。包括國(guó)際原油在內(nèi)的大宗商品仍能維持震蕩上行態(tài)勢(shì)。
2、人民幣對(duì)美元升值壓力不減
2011年7月15日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣6.4665元，較上周上漲20個(gè)基點(diǎn)，升值勢(shì)頭再度加快。從上半年國(guó)內(nèi)紡織服裝出口數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)紡織業(yè)外貿(mào)出口環(huán)比增速已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)回落，人民幣升值對(duì)紡織外貿(mào)出口量的抑制作用顯現(xiàn)。
3、亞洲PX現(xiàn)貨不斷走強(qiáng)，對(duì)PTA成本支撐力度增強(qiáng)
盡管歐洲及美國(guó)市場(chǎng)價(jià)格下滑，但因供應(yīng)前景不明，上周亞洲市場(chǎng)PX價(jià)格依然上漲了70美元/噸至1477美元/噸CFR中國(guó)臺(tái)灣/中國(guó)大陸。由于中海油惠州芳烴裝置的停產(chǎn)成為刺激PX價(jià)格走強(qiáng)的重要因素。7月11日中海油因附近精煉裝置遭遇火災(zāi)而關(guān)停該芳烴裝置，該裝置PX產(chǎn)能84萬(wàn)噸/年，OX產(chǎn)能80萬(wàn)噸/年。另一名中間商表明賣(mài)家在等待PX價(jià)格達(dá)到1500美元/噸以上。貿(mào)易商們指出PTA生產(chǎn)商的采購(gòu)意向仍堅(jiān)挺在1450美元/噸上下。8月遞價(jià)上漲至1455美元/噸CFR中國(guó)臺(tái)灣/中國(guó)大陸，同時(shí)兩月的報(bào)價(jià)均為1475美元/噸CFR中國(guó)臺(tái)灣/中國(guó)大陸。
其他消息，韓國(guó)6月PX出口量同比增長(zhǎng)了66.3%，但環(huán)比下降了25.9%，為149446噸，其中，至中國(guó)的出口量同比增加55.5%，但環(huán)比下降了32.7%，為85344噸。至日本的出口量為2485噸，同比下降了50%，環(huán)比下降了48.3%。至美國(guó)的出口量為10247噸。
展望PX后市，PX現(xiàn)貨價(jià)格仍存在補(bǔ)漲動(dòng)力。主要是中海油惠州火災(zāi)引發(fā)的市場(chǎng)效應(yīng)已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。惠州煉廠(chǎng)芳烴裝置停產(chǎn)后，部分貿(mào)易商擔(dān)憂(yōu)后期供應(yīng)減少，持貨商惜售拉漲心態(tài)凸顯。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，該芳烴裝置到今年年底都很難完全恢復(fù)生產(chǎn)，加之PTA新裝置陸續(xù)投產(chǎn)，對(duì)PX市場(chǎng)需求增加，PX價(jià)格走強(qiáng)對(duì)PTA成本支撐力度不斷增強(qiáng)。
3、新增產(chǎn)能增加PTA市場(chǎng)供給
PTA裝置方面，逸盛寧波一期60萬(wàn)噸裝置11日晚停車(chē)，14日恢復(fù)開(kāi)車(chē)，三期200萬(wàn)噸裝置現(xiàn)運(yùn)行正常，已經(jīng)產(chǎn)出合格產(chǎn)品。福建佳龍60萬(wàn)噸PTA裝置計(jì)劃7月9日開(kāi)始安排兩周檢修。遠(yuǎn)東石化2號(hào)PTA裝置14日晚短暫停車(chē)，計(jì)劃周末能恢復(fù)開(kāi)車(chē)。8月初三房巷120萬(wàn)噸PTA新裝置即將投放市場(chǎng)。
總體看，2011年下半PTA市場(chǎng)總計(jì)增加新產(chǎn)能370萬(wàn)噸，其中320萬(wàn)噸產(chǎn)能集中在6-8月份投產(chǎn)。PTA新增產(chǎn)能的投放將增加市場(chǎng)供應(yīng)，對(duì)PTA中期行情走勢(shì)明顯不利，但因下游聚酯行業(yè)新增產(chǎn)能同步釋放，需求增加抵消了新的供給量，PTA市場(chǎng)尚未出現(xiàn)嚴(yán)重供大于求狀況，上半年期現(xiàn)貨行情大跌也提前消化了新產(chǎn)能釋放的利空，對(duì)于在下游需求旺盛配合下，PTA市場(chǎng)上漲行情仍能維持。
4、下游聚酯滌綸行情淡季不淡，價(jià)量齊升，刺激PTA行情走強(qiáng)
上周江浙滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)因下游織造工廠(chǎng)階段性備貨，織造工廠(chǎng)剛性需求維持較好。滌絲市場(chǎng)氣氛回升，部分工廠(chǎng)貨源偏緊品種報(bào)價(jià)小幅上漲200-300元/噸，銷(xiāo)量上升至140%。限電政策執(zhí)行力度不強(qiáng)。至周末CCF滌綸POY、DTY、FDY150D價(jià)格指數(shù)為14000、15800、13850元/噸，成交重心與上周上漲100、0、200元/噸。庫(kù)存分別為7.5天。14.5、9.5天，較上周末減少一至兩天。聚酯工廠(chǎng)維持在合理和偏低水平。
滌綸短纖行情呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢(shì)。上半周市場(chǎng)價(jià)格陰跌為主，成交疲軟，后在期貨持續(xù)上漲以及切片滌短價(jià)差縮小等影響下，止跌反彈，下游采購(gòu)意愿提升，成交明顯放量。江浙1.4D直紡滌短主流價(jià)格回升至12600-12650元/噸出廠(chǎng)，整周累計(jì)漲幅約100元/噸。行業(yè)庫(kù)存水平回落，平均多在5日以?xún)?nèi)，個(gè)別廠(chǎng)家負(fù)庫(kù)存。
上周末至今紹興幾套生產(chǎn)聚酯切片的裝置停車(chē)檢修或意外停車(chē)，導(dǎo)致半光切片供應(yīng)更為趨緊。半光切片價(jià)格不斷走高，蕭紹市場(chǎng)半光切片在現(xiàn)款12400-12500元/噸附近成交。江浙有光切片市場(chǎng)重心也有所上升，從周初的11650-11850元/噸現(xiàn)款上升至現(xiàn)款11900-12100元/噸附近，后期整體成交情況一般。當(dāng)前，聚酯市場(chǎng)延續(xù)良好的氣氛，聚酯環(huán)節(jié)利潤(rùn)也非常良好，部分聚酯切片供應(yīng)商目前有超賣(mài)現(xiàn)象，超賣(mài)時(shí)間在一周至兩周之間。
上周CCF聚酯負(fù)荷穩(wěn)定在85%。江浙地區(qū)各主要織造地區(qū)開(kāi)機(jī)率于上周持平，常熟、長(zhǎng)興、慈溪、蕭紹等地加彈機(jī)開(kāi)機(jī)負(fù)荷在80-85%附近，太倉(cāng)地區(qū)加彈機(jī)因限電因素開(kāi)機(jī)率走低20%-30%，常熟、長(zhǎng)興地區(qū)限電政策并未執(zhí)行；江浙地區(qū)整體織造開(kāi)機(jī)率在74%。中國(guó)輕紡城(化纖布+棉布)日均成交量約507萬(wàn)米，較去年同期日均481萬(wàn)米，增加26萬(wàn)米，增幅5.4%。
短期內(nèi)需求和利潤(rùn)都表現(xiàn)良好，PTA下游聚酯滌綸行業(yè)保持旺銷(xiāo)格局，聚酯行業(yè)開(kāi)工率維持在高位，對(duì)PTA需求依然旺盛，后市將刺激PTA市場(chǎng)行情繼續(xù)升溫。
三、技術(shù)面分析
上周 PTA期貨指數(shù)周K線(xiàn)收出帶下影線(xiàn)的中陽(yáng)線(xiàn)，現(xiàn)實(shí)短期探底成功。周K線(xiàn)已經(jīng)連拉兩根陽(yáng)線(xiàn)，周持倉(cāng)量創(chuàng)歷史新高，確立強(qiáng)勢(shì)反彈行情。5周均線(xiàn)(當(dāng)前9082點(diǎn))已經(jīng)突破，本周如果順利突破60周均線(xiàn)(當(dāng)前9355點(diǎn))，后市反彈空間將打開(kāi)。
四、本周PTA市場(chǎng)行情預(yù)測(cè)與操作策略
當(dāng)前PTA自身基本面不斷轉(zhuǎn)強(qiáng)，將刺激后市PTA期價(jià)進(jìn)一步走高。受美元走弱預(yù)期，國(guó)際油價(jià)再次走高，國(guó)內(nèi)中海油惠州煉油分公司、中石油大連石化接連發(fā)生火災(zāi)，刺激PTA上游原料PX價(jià)格近期連續(xù)大漲，對(duì)PTA的成本支撐重新顯現(xiàn)。PTA下游聚酯滌綸行情淡季不淡，上周五至周末，延續(xù)價(jià)量齊升勢(shì)頭。滌綸對(duì)棉花的替代性需求增加助漲了聚酯的持續(xù)旺銷(xiāo)行情。PX-PTA-聚酯滌綸環(huán)節(jié)利潤(rùn)分配達(dá)到歷史罕見(jiàn)的均衡水平，各環(huán)節(jié)利潤(rùn)水平維持在千元上下，對(duì)維持PTA產(chǎn)業(yè)鏈的健康發(fā)展起到積極意義。江浙實(shí)際限電力度并不強(qiáng)，導(dǎo)致目前化纖企業(yè)開(kāi)工率維持在高位，對(duì)PTA實(shí)際需求旺盛。盡管中期PTA新增產(chǎn)能的供給壓力仍可能制約反彈高度，但就現(xiàn)在情況而言，PTA期貨強(qiáng)勢(shì)上漲特征明顯，目標(biāo)位先看到9600-9700元附近。
操作上TA1201合約新開(kāi)倉(cāng)逢低做多，止損9174。
東吳期貨 吳文海
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