12月12日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)上海期貨交易所在其國(guó)際能源交易中心開展
原油期貨交易，這意味著原油期貨上市工作步入實(shí)質(zhì)性推進(jìn)階段。下一步證監(jiān)會(huì)將會(huì)同相關(guān)部委，發(fā)布原油期貨上市的配套政策和管理辦法，證監(jiān)會(huì)要求上海國(guó)際能源交易中心做好上市原油期貨的相關(guān)準(zhǔn)備工作，確保原油期貨平穩(wěn)運(yùn)行。證監(jiān)會(huì)將擇機(jī)批準(zhǔn)掛牌上市原油期貨合約的日期。中國(guó)原油期貨上市對(duì)石油公司來說機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，將提供一個(gè)有效規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的平臺(tái)，開拓新的業(yè)務(wù)模式，但同時(shí)也對(duì)現(xiàn)行的經(jīng)營(yíng)模式帶來沖擊。
具體而言，中國(guó)原油期貨上市將給行業(yè)帶來以下影響。
有利于建立合理的世界石油貿(mào)易新秩序和增強(qiáng)亞洲在國(guó)際石油市場(chǎng)中的話語權(quán)。雖然國(guó)際上期貨市場(chǎng)的作用和地位及影響力在日益擴(kuò)大，但亞洲尚沒有一個(gè)能夠準(zhǔn)確反映本地區(qū)市場(chǎng)供需、并在原油定價(jià)上有較強(qiáng)影響力的原油期貨合約，這與亞洲在石油消費(fèi)、煉能、貿(mào)易、運(yùn)輸方面均居世界第一的地位不符。發(fā)展我國(guó)自己的原油期貨有助于打破現(xiàn)行不合理的石油貿(mào)易體系，進(jìn)而建立更有效、合理的石油貿(mào)易新秩序。
有利于加快建立符合我國(guó)國(guó)情的現(xiàn)代石油市場(chǎng)交易體系。高效的現(xiàn)代石油市場(chǎng)交易體系應(yīng)該包括現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)“兩條腿”，它們分別承擔(dān)著不同的功能，兩者相輔相成，缺一不可。
有利于促進(jìn)資源有效配置和產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展。期貨交易是市場(chǎng)化條件下商品現(xiàn)貨交易的重要補(bǔ)充。通過期貨交易價(jià)格發(fā)現(xiàn)這一重要功能，可以前瞻性地調(diào)節(jié)石油市場(chǎng)供需矛盾，有效地平衡資源和市場(chǎng)，合理地調(diào)節(jié)利益分配，進(jìn)而促進(jìn)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)期健康發(fā)展。
有利于推動(dòng)和完善我國(guó)能源流通體制和價(jià)格形成機(jī)制的市場(chǎng)化進(jìn)程。中國(guó)原油期貨的上市將完善中國(guó)石油市場(chǎng)體系，使現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)相互關(guān)聯(lián)，有效運(yùn)行，充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，倒逼國(guó)內(nèi)價(jià)格機(jī)制和流通體制改革，為中國(guó)石油流通體制和價(jià)格機(jī)制的改革提供一個(gè)強(qiáng)有力的輔助工具。
有利于企業(yè)提高抵御價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。通過期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也要注意防止期貨交易可能造成的高風(fēng)險(xiǎn)，需要制定嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制制度，加強(qiáng)對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)的防范。
中國(guó)原油期貨的推出也將給石油公司帶來一些機(jī)遇和挑戰(zhàn)。
首先，提供了一個(gè)規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的手段和平臺(tái)。目前國(guó)內(nèi)石油公司參與境外期貨交易，主要目的是與現(xiàn)貨貿(mào)易進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，但存在交易品種、國(guó)內(nèi)外價(jià)格走勢(shì)不一等風(fēng)險(xiǎn)，套期保值效果難以保證。國(guó)內(nèi)原油期貨的推出，能夠提供流動(dòng)性和基于國(guó)內(nèi)石油供需而形成的期貨價(jià)格，無疑給國(guó)內(nèi)石油公司提供了更合適的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具和手段。通過期貨市場(chǎng)的套期保值功能規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，可以鎖定企業(yè)成本及利潤(rùn)，降低企業(yè)采購(gòu)或銷售成本。
其次，提供一個(gè)權(quán)威市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)，更好地指導(dǎo)石油公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。中國(guó)石油期貨價(jià)格更好地反映了國(guó)內(nèi)石油供需狀況。隨著國(guó)內(nèi)供需狀況的改變而變化，石油公司可以利用國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的價(jià)格信號(hào)洞察市場(chǎng)變化，更好地優(yōu)化企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，使生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)更加平穩(wěn)受控。
再次，中國(guó)原油期貨交易將對(duì)中國(guó)石油公司現(xiàn)行的經(jīng)營(yíng)模式產(chǎn)生沖擊。原油期貨上市預(yù)示著石油金融化的進(jìn)程將加速，期貨市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響力將加大，石油產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)參與期貨套期保值的力度將加強(qiáng)，基于期貨層面的期現(xiàn)結(jié)合的經(jīng)營(yíng)模式和虛擬庫存等業(yè)務(wù)創(chuàng)新模式將增多，這對(duì)于中國(guó)石油公司以生產(chǎn)加工為主的經(jīng)營(yíng)模式將是極大的挑戰(zhàn)。
最后，中國(guó)原油期貨推出將加劇國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。建立我國(guó)原油期貨市場(chǎng)的同時(shí)，要進(jìn)行石油行業(yè)體制改革，放開市場(chǎng)，吸引國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)參與者交易，形成多元主體競(jìng)爭(zhēng)的局面。這將對(duì)現(xiàn)有國(guó)內(nèi)市場(chǎng)格局產(chǎn)生直接沖擊。在未來國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需形勢(shì)相對(duì)寬松的環(huán)境下，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更趨激烈。(作者陳蕊，為中國(guó)石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)師，院級(jí)專家。)
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