近一個(gè)月來，國(guó)際油價(jià)圍繞60美元/桶的價(jià)格打響了“爭(zhēng)奪戰(zhàn)”。油價(jià)后市走勢(shì)陡生分歧，也令油氣公司的神經(jīng)繃得更緊。油價(jià)低位徘徊，一方面令手握高成本油氣資產(chǎn)的公司擔(dān)憂“錢景”；另一方面，也給覬覦上游資產(chǎn)已久的資本開啟了收購窗口期，增加了談判的籌碼。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，油價(jià)恢復(fù)到100美元/桶不甚樂觀。面對(duì)低價(jià)油氣資產(chǎn)的誘惑，企業(yè)需精心判斷油價(jià)走勢(shì)，合理選擇并購時(shí)機(jī)和并購資產(chǎn)；而對(duì)已有高成本油氣資產(chǎn)在手的企業(yè)，較佳的策略還是收縮成本，等待“冬天”過去。
高成本項(xiàng)目面臨轉(zhuǎn)讓
半年內(nèi)油價(jià)“腰斬”，無疑令開發(fā)成本較高的油氣項(xiàng)目面臨贏利前景不明的困擾，不少項(xiàng)目處于被股東轉(zhuǎn)讓或者停產(chǎn)的境地。
北京產(chǎn)權(quán)交易所信息顯示，山東海右石化集團(tuán)公司和山東恒祥化工公司擬以7.36億元、聯(lián)合轉(zhuǎn)讓所持陜西歐賽利新能源開發(fā)公司100%股權(quán)。這家新能源公司的主業(yè)即為在陜西開發(fā)油頁巖項(xiàng)目。
無獨(dú)有偶，山東昌華集團(tuán)也欲將其子公司擁有的加拿大艾伯塔省卡爾加里油田項(xiàng)目通過產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行融資轉(zhuǎn)讓。盡管該油田項(xiàng)目產(chǎn)油約500桶/日左右，并擁有頁巖油氣儲(chǔ)量?jī)r(jià)值57.21億美元，但不斷下跌的油價(jià)影響了該項(xiàng)目的開發(fā)前景，大股東也萌生退意。
曾豪擲數(shù)十億元開發(fā)油頁巖項(xiàng)目的上市公司遼寧成大也正遭遇“低油價(jià)危機(jī)”。該公司近日公告，由于國(guó)際油價(jià)下跌，無法覆蓋生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)成本，決定近期停止公司頁巖油開發(fā)生產(chǎn)平臺(tái)——成大弘晟的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)。公司稱，由于油價(jià)持續(xù)低位，成大弘晟2014年虧損44524萬元，2015年第一季度虧損9678萬元。
海外收購窗口期漸顯
低迷的油價(jià)也為企業(yè)出海并購打開了較好的窗口期。自去年下半年以來，中國(guó)企業(yè)出海收購油氣資產(chǎn)的案例頻頻見諸報(bào)端，且民企扮演了重要角色。
5月30日，新潮實(shí)業(yè)公告，擬非公開發(fā)行股票約2.35億股，購買浙江犇寶100%股權(quán)，從而獲得浙江犇寶位于美國(guó)得克薩斯州Crosby郡的二疊紀(jì)盆地的油田資產(chǎn)。該油氣資產(chǎn)為海外成熟油氣資產(chǎn)，已證實(shí)儲(chǔ)量2445.62萬桶，擁有資質(zhì)完備的外包服務(wù)供應(yīng)商和銷售客戶資源，周邊運(yùn)輸管線和配套設(shè)施齊全。新潮實(shí)業(yè)同時(shí)擬以每股10.19元價(jià)格配套融資21億元，其中13億元用于油田開發(fā)項(xiàng)目，包括勘探井部署及水平開發(fā)井建設(shè)。這也意味著，本來以房地產(chǎn)和電纜為主營(yíng)的新潮實(shí)業(yè)進(jìn)軍油氣開發(fā)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)落地。
今年4月完成中天能源借殼重組、由百貨零售業(yè)變身為能源企業(yè)的長(zhǎng)百集團(tuán)5月20日公告，擬與產(chǎn)業(yè)并購基金共同出資設(shè)立公司，并購加拿大油氣資產(chǎn)，長(zhǎng)百集團(tuán)出資額不超過1000萬美元(約合6200萬元人民幣)。長(zhǎng)百集團(tuán)表示，這次擬收購的加拿大油氣田資產(chǎn)對(duì)于公司的長(zhǎng)期發(fā)展具有重要戰(zhàn)略意義，盡管這次并購公司出資額偏低，但根據(jù)該項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)情況，當(dāng)其發(fā)展?jié)撃茱@現(xiàn)，公司不排除進(jìn)一步收購權(quán)益的可能性。
從房地企業(yè)變身能源企業(yè)以來，洲際油氣便頻頻開展海外油氣收購。2014年，洲際油氣以5.25億美元收購馬騰石油公司95%股權(quán)，是迄今為止中國(guó)民營(yíng)企業(yè)對(duì)哈薩克斯坦油氣領(lǐng)域投資規(guī)模最大的項(xiàng)目。今年年初，洲際油氣又以3.5億美元的價(jià)格通過在哈薩克斯坦證券交易所公開交易方式購買KoZhan公司（克山公司）100%股份。此外，公司2014年?duì)渴帜茉搭I(lǐng)域的私募股權(quán)投資基金“第一儲(chǔ)備”，在北美、中亞和中國(guó)境內(nèi)開展投融資、新技術(shù)應(yīng)用、基金運(yùn)營(yíng)等合作。
公司董事長(zhǎng)姜亮近日在接受采訪時(shí)稱，雖然國(guó)際油價(jià)下跌，對(duì)以石油開采為主要業(yè)務(wù)的企業(yè)的直接贏利影響相對(duì)較大，但這也給中國(guó)企業(yè)的并購擴(kuò)張?zhí)峁┝艘粋�(gè)良好的戰(zhàn)略機(jī)遇：可利用低油價(jià)推進(jìn)與供應(yīng)商的談判和內(nèi)部管理制度的改革，通過這些措施更好控制公司的運(yùn)營(yíng)成本，將來油價(jià)回升后，給股東帶來更大的收益。此外，低油價(jià)也利于公司提升人力資源使用效率，為將來的擴(kuò)張做好較為充分的人才儲(chǔ)備。
油價(jià)難測(cè)進(jìn)退須謹(jǐn)慎
去年下半年以來，原油價(jià)格一度從110美元/桶的高位跳水到今年最低的40多美元/桶，近期則在60美元/桶左右徘徊。有觀點(diǎn)認(rèn)為，今年四季度至明年初國(guó)際油價(jià)有望企穩(wěn)回升至70～80美元/桶。但亦有悲觀論調(diào)，認(rèn)為油價(jià)回暖動(dòng)力不足。
“長(zhǎng)期看，油價(jià)恢復(fù)到100美元/桶不樂觀。”一位石油公司高管指出，從需求方面看，中國(guó)等新興國(guó)家的經(jīng)濟(jì)處于調(diào)整期，美國(guó)等國(guó)家的可替代能源占比也在上升，導(dǎo)致需求不夠旺盛；從供應(yīng)上看，頁巖油氣等非常規(guī)能源的大規(guī)模開發(fā)使得供應(yīng)上沒有后顧之憂，因此對(duì)長(zhǎng)期油市保持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。
“以北美為例，一些獨(dú)立能源公司借過去高油價(jià)時(shí)機(jī)大舉負(fù)債擴(kuò)張，目前靠套保等對(duì)沖手段還能撐一段時(shí)間。待套保到期，一些公司就可能出現(xiàn)現(xiàn)金不足、債務(wù)違約等情況，估計(jì)屆時(shí)會(huì)有一些好資產(chǎn)甩賣。”該人士稱。
不過在他看來，由于目前對(duì)后市油價(jià)存在分歧，因此目前很多油氣資產(chǎn)交易還處在商談之中，買賣雙方也在觀望。“賣方會(huì)認(rèn)為，萬一未來油價(jià)回暖，所以不愿賣低價(jià)；買方則會(huì)覺得，萬一未來油價(jià)繼續(xù)下跌，也不愿意出高價(jià)買”。
這輪油價(jià)下跌也讓不少油公司吸取了教訓(xùn)。上述石油公司人士指出，若未來公司收購油氣資產(chǎn)，一定會(huì)選擇優(yōu)質(zhì)、低價(jià)資產(chǎn)。比如，桶油成本在50美元以下的才會(huì)考慮。
業(yè)內(nèi)專家指出，在并購油氣資源方面，企業(yè)要把握好兩個(gè)時(shí)機(jī)：一是何時(shí)并購；二是何時(shí)開采。由于并購活動(dòng)要經(jīng)歷一個(gè)復(fù)雜的過程，涉及確定標(biāo)的、估值、談判、交割等方方面面，需要很長(zhǎng)時(shí)間，現(xiàn)在不失為著手調(diào)查和接觸談判的好時(shí)機(jī)。
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