因債務違約并存在資不抵債等問題，近日云南省屬重點企業云南煤化工集團有限公司（下稱“云煤化”）及其子公司被債權人申請破產重組。如果云煤化進入重整司法程序，則云煤化55億元的債券可能提前停止計息。
近日，云煤化在中國貨幣網發布公告稱，云煤化集團自身以及子公司云南云維集團有限公司、云南云維股份有限公司（下稱“云維股份”）以及旗下曲靖大為焦化制供氣有限公司和云南大為制焦有限公司均被債權人以不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力為由申請破產重整。
不過，對于債權人提出的申請是否會被法院受理，云煤化及其子公司是否會進入重整程序尚存在不確定性。
值得注意的是，云煤化的公告稱，如果債權人云南圣乙投資有限公司（下稱“圣乙投資”）對云煤化的重整申請被昆明中院受理，云煤化將會進入到重整的司法程序，云煤化旗下的“15云煤化MTN001”、“14云煤化PPN004”、“14云煤化PPN003”及“12云煤化MTN1”將提前到期并停止計息，并存在無法全額兌付的風險。上述四只債券所涉及金額共計55億元。
根據《破產法》，破產重整指的是在法院主持下由債務人與債權人達成協議，制定重組計劃，規定在一定期限內，債務人按一定方式全部或部分清償債務，同時債務人可以在管理人的監督下繼續經營其業務。在重整期間，未到期債務視為到期，各債權人不能單獨個別追索債權，企業可在管理人監督下獲得經營半年或更長時間的機會，而在此期間需提出一個重整計劃，如果大多數債權人同意且法院批準后，企業即可恢復正常經營。
企業重整的條件，即“企業不能清償到期債權”以及“資產不足以清償全部債務或明顯缺乏清償能力”。中金公司分析稱，云維股份已資不抵債且明確復函無法清償圣乙投資代償款項，云煤化也已經接近資不抵債且圣乙投資表示已有債務無法到期償還，理論上已滿足破產重整的條件，法院受理的概率較大。
2013-2015年云煤化實現營業總收入分別為253.29億元、229.78億元和155.37億元，收入規模也在逐年下滑，2015年末的資產負債率也高至99.36%。2015年末，云維股份的負債率和總資本化率分別為134.47%和147.06%，已嚴重資不抵債。
近兩年，云煤化及其子公司也接連出現債務違約。
早在2015年11月，云煤化曾發布債務逾期公告稱，截至2015年10月30日，云煤化及下屬子公司債務逾期約13.05億元。時隔半年，云煤化再次出現債務違約。6月20日，云煤化在中國貨幣網發布公告稱，截至2016年6月12日，經財務部門統計，其下屬子公司云維股份控股的子公司累計貸款、銀行承兌匯票及國內信用證等債務18.7億元已逾期。
公開資料顯示，云煤化是云南省國資委100%持股的地方國有企業，也是云南省委省政府重點扶持的10戶地方工業企業之一。云煤化下轄云南云維集團有限公司、云南東源煤電股份有限公司等10余家企事業單位。
在2015年云煤化出現債務違約時，云南省政府出手協助解決債務違約的問題，本著“債券融資不發生違約、債務不懸空、公司不破產”的原則，云南省政府提出了相關的債務重組方案。
對于接下來可能會出現的破產重整，中金公司稱，考慮到重整申請是由同為云南省政府控制的圣乙投資提出，云南省政府層面對云煤化未來重整方向可能已有統一規劃，并不排除對于債券償付有特殊安排，但云南煤化公告中特別提示了債券可能無法全額兌付的風險，債券后續能否優先于其它債務受償還有很大不確定性。
不過，中金公司還分析稱，從2015年11月云煤化發布的公告來看，云南省對支持省內企業脫困的表態比較明確，但考慮到云南省財力一般，地方企業負擔普遍較重，協調難度和成本也較高。另外資源的騰挪和企業互保有可能使得部分優質企業信用風險也上升。云煤化和云維股份涉及債券最早2017年到期，但是一旦法院受理了破產重整申請，相關債券將提前到期并停止計息，即債券實質違約風險可能提前暴露。
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