2017年經(jīng)濟和市場形勢分析
華能技術(shù)經(jīng)濟研究院
2017 年是實施“十三五”規(guī)劃的重要一年，是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化之年。經(jīng)濟工作將堅持穩(wěn)中求進的總基調(diào)，牢固樹立和貫徹落實新發(fā)展理念，適應(yīng)把握引領(lǐng)經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)，堅持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，以提高發(fā)展質(zhì)量和效益為中心，全面做好穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險各項工作，促進經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展和社會和諧穩(wěn)定。
一、宏觀形勢
2016 年底召開的中央經(jīng)濟工作會議，分析了當前國內(nèi)國際經(jīng)濟形勢，闡明了經(jīng)濟工作指導(dǎo)思想和宏觀政策取向，部署了2017 年具體工作。會議強調(diào)，2017 年要繼續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，在保持宏觀政策、市場預(yù)期和社會大局穩(wěn)定的前提下，重點做好“三去一降一補”、農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、振興實體經(jīng)濟以及促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展等方面工作。
綜合各方面判斷，預(yù)計2017 年我國經(jīng)濟增速將在2016 年約6.7%的水平上繼續(xù)放緩至6.5% 左右，基本上達到“L”型經(jīng)濟周期的底部。從產(chǎn)業(yè)看，
新能源、高技術(shù)制造業(yè)等新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)業(yè)或?qū)⒀永m(xù)高速增長態(tài)勢，但其比重還小，尚不足以支撐經(jīng)濟高速增長。從需求看，外需對經(jīng)濟增長的拉動作用逐步減弱，內(nèi)需的主力軍作用持續(xù)發(fā)揮;固定資產(chǎn)投資緩中趨穩(wěn)，其中，制造業(yè)投資延續(xù)低速增長，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速回落，基礎(chǔ)設(shè)施投資繼續(xù)保持高速增長。
消費增速總體平穩(wěn)，消費結(jié)構(gòu)升級繼續(xù)加快。出口增速低位企穩(wěn)，進口增速小幅改善。從價格指數(shù)看，通脹預(yù)期有所加強，CPI、PPI 漲幅較2016年將有所提高。
為實現(xiàn)預(yù)期目標，財政政策將更加積極，在供給側(cè)通過營改增、資源稅改革、小微企業(yè)稅收優(yōu)惠等措施激發(fā)活力，在需求側(cè)通過基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、政府購買服務(wù)、政府與社會資本
合作等方式拉動投資。貨幣政策將中性偏緊，總體保持穩(wěn)健，在邊際上適度收縮，信貸規(guī)模快速擴張的勢頭將被遏制。
二、電力市場
2017 年，全社會用電量增速將有所回落，裝機容量繼續(xù)保持較高增速，電力供需進一步寬松，直接交易規(guī)模與降價幅度繼續(xù)擴大，煤電全行業(yè)虧損風(fēng)險加大。
從需求看，全社會用電量增速將回落至3%左右。2017 年，預(yù)計工業(yè)生產(chǎn)基本平穩(wěn)，第二產(chǎn)業(yè)用電量保持1%-2% 的微弱增長，按其占比推算，將拉動全社會用電量增長0.7-1.5 個百分點;第三產(chǎn)業(yè)和居民用電增速將回落至6%-10% 左右，按其占比推算，將拉動全社會用電量增長1.5-2.5 個百分點。綜合考慮日歷天數(shù)等其他因素后，預(yù)計全年全社會用電量增速在3% 左右，與匯總各地區(qū)對當?shù)赜秒娦蝿莘治雠袛嗟慕Y(jié)果基本一致。
從供給看，新增裝機容量將超過歷史高點。2017 年，預(yù)計新增發(fā)電裝機在1.3 億千瓦以上，超過2015年的歷史高點，年底全國發(fā)電裝機將達到17.8 億千瓦以上。分電源結(jié)構(gòu)
看，雖然國家放緩
火電建設(shè)節(jié)奏，但由于工程建設(shè)慣性，還將新投7000萬千瓦以上火電裝機，折合期末平均容量3200 萬千瓦，與2016 年新投裝機結(jié)轉(zhuǎn)容量合計6900 萬千瓦，同比
增長7%，大幅高于火電發(fā)電量預(yù)計增速;此外，
水電、
核電將分別新增900 和640 萬千瓦以上裝機。
從供需形勢看，總體寬松程度繼續(xù)加大，部分地區(qū)過剩程度加劇。
預(yù)計全國發(fā)電設(shè)備和火電設(shè)備利用小時數(shù)繼續(xù)下降200-250 小時左右，分別降至3600 和3900 小時左右。部分地區(qū)受到火電、核電投產(chǎn)規(guī)模較大，特高壓送電通道陸續(xù)投運以及2016年新投機組釋放發(fā)電能力等因素影響，火電利用小時下降較多。其中，京津唐統(tǒng)調(diào)公用煤機利用小時下降900 小時以上，江蘇、浙江下降600 小時左右，廣東下降400小時以上，山東、蒙西下降300 小時左右;山西、福建、陜西、寧夏等地降幅均將超過300 小時。
綜合華能系統(tǒng)各區(qū)域公司對當?shù)亟灰纂娏康难信校Y(jié)合電網(wǎng)企業(yè)和各地已出臺的有關(guān)政策，預(yù)計2017年全國交易電量規(guī)模同比將提高20% 以上，超過13000 億千瓦時，電價降幅有進一步擴大趨勢，在標桿電價基本保持平穩(wěn)的情況下，煤電企業(yè)的平均結(jié)算電價將進一步降低。
受利用小時下降、煤價居高難下、電價降幅擴大等不利因素影響，煤電全行業(yè)虧損風(fēng)險加大。
三、
煤炭市場
煤炭市場供需總體仍然偏緊，煤價或呈前高后低、逐步下行的走勢。從需求看，預(yù)計2017 年煤炭消費量約為38.5 億噸，同比下降5000萬噸，降幅1.3%。下降的主要原因是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革措施在電力、
鋼鐵、建材等主要用煤行業(yè)繼續(xù)深入推進，抑制煤炭消費增長。
從供給看，理想情況下最高產(chǎn)量可達40 億噸。按276 至330 個工作日產(chǎn)能儲備制度計算，在繼續(xù)實施去產(chǎn)能的前提下，2017 年同比最多可增產(chǎn)6 億噸。據(jù)此推算，如果產(chǎn)能儲備制度執(zhí)行到位，加上進口量作為補充，全年煤炭供需能夠?qū)崿F(xiàn)平衡。但需要注意的是，目前制約供應(yīng)擴大的因素仍然很多。從中央經(jīng)濟工作會議傳遞的信號以及《煤炭工業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》部署來看，煤炭行業(yè)去產(chǎn)能工作還將深入推進，同時，不排除煤炭企業(yè)為避免利潤下降和降低安全生產(chǎn)風(fēng)險而不愿增加產(chǎn)量等行為。
2017 年上半年，煤價仍將保持高位運行，下半年隨著產(chǎn)能釋放帶來的產(chǎn)量增加，市場價格將逐步下行，預(yù)計環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨全年均價在550元/ 噸左右。在冬夏季用煤高峰和運力緊張地區(qū)，煤價有可能出現(xiàn)階段性反彈。
四、資金市場
貨幣政策將堅持穩(wěn)健中性，資金價格有走高趨勢，定向調(diào)控力度繼續(xù)加大，人民幣匯率延續(xù)波動貶值態(tài)勢。國內(nèi)市場方面，從近期中央召開的一系列會議傳遞出的信號看，2017 年貨幣政策邊際上將適度收縮，資金市場流動性呈緊平衡狀態(tài)，資金價格有所上升，利率波動幅度加大，7 天回購利率中樞在2.5%-3.0% 區(qū)間，較2016 年小幅上行。外匯市場方面，受美國進入加息周期、國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩等因素影響，2017 年人民幣對美元匯率或?qū)⒀永m(xù)貶值態(tài)勢，預(yù)計貶值3%-5% 至7.25 左右，貶值幅度較2016 年收窄，雙向波動幅度或?qū)⑦M一步加大。外匯儲備延續(xù)下降趨勢，資金外流繼續(xù)對國內(nèi)資金面產(chǎn)生負面影響。
預(yù)計
央行將重點通過靈活開展公開市場操作維持市場流動性合理充裕，資金投放更加精準，通過細化、深化、具體化政策組合，引導(dǎo)社會資金“脫虛向?qū)?rdquo;，更多投向國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，鋼鐵、煤炭等產(chǎn)能過剩行業(yè)仍將面臨較大的資金壓力和信用風(fēng)險。
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